Châu Á 2025: Đâu là điểm đến "số 1" của dòng vốn huy động?

Với hơn 73 tỷ USD huy động thông qua các thương vụ mua cổ phần trong năm 2025, Hồng Kông (Trung Quốc) lần đầu tiên kể từ năm 2013 vươn lên trở thành thị trường huy động vốn lớn nhất châu Á, chỉ xếp sau Mỹ trên toàn cầu. Doanh số bán cổ phiếu — bao gồm đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO), các đợt chào bán riêng lẻ và giao dịch khối — gần như đã tăng gấp bốn lần, theo thống kê từ Bloomberg.

Sự trỗi dậy của Hồng Kông đã dẫn đầu một làn sóng giao dịch khắp khu vực, bao gồm một năm IPO kỷ lục tại Ấn Độ, cùng với các thị trường sôi động ở Trung Quốc đại lục và Nhật Bản.

Hưởng lợi từ Trung Quốc lục địa

Tại Hồng Kông, các công ty Trung Quốc đã gây nên những cơn sốt với những thương vụ khổng lồ nhằm củng cố kế hoạch mở rộng toàn cầu của họ. Nhà sản xuất pin Contemporary Amperex Technology Co. đã huy động được 5,3 tỷ USD trong đợt niêm yết lớn thứ hai trên thế giới vào tháng 5.

Trong năm, gã khổng lồ xe điện BYD và tập đoàn Xiaomi cũng lần lượt huy động hơn 5 tỷ USD mỗi bên thông qua các đợt chào bán riêng lẻ. Các thương vụ vẫn tiến về phía trước ngay cả khi Mỹ áp dụng thuế quan và một số phải đối mặt với sự phản đối từ các chính trị gia Mỹ.

“Năm nay đã vượt quá kỳ vọng. Chúng tôi kỳ vọng khối lượng sẽ tiếp tục tăng, mặc dù với tốc độ được điều chỉnh hơn”, James Wang, người đứng đầu thị trường vốn cổ phần khu vực châu Á trừ Nhật Bản tại Goldman Sachs Group Inc. nhận định.

Sự phục hồi này mang tính chất nền tảng rộng khắp châu Á. Bốn trong năm địa điểm chào bán cổ phiếu lớn nhất thế giới nằm ở châu lục này, với Ấn Độ, Trung Quốc Đại lục và Nhật Bản xếp sau Hong Kong. Theo dữ liệu được Bloomberg tổng hợp, đây là lần đầu tiên bốn thị trường châu Á lọt vào top 5 toàn cầu về doanh số bán cổ phiếu.

Đáng chú ý, các đợt chào bán cổ phiếu đã tương đối trầm lắng ở Trung Quốc đại lục, nơi doanh thu đã vượt trội so với Hồng Kông trong những năm trước. “Các lĩnh vực vẫn phù hợp với chiến lược trọng tâm của Trung Quốc sẽ tích cực hơn trong việc IPO,” Shi Qi, Phó phòng thị trường vốn tại China International Capiatl Corp. cho biết. Các lĩnh vực đó bao gồm các công ty liên quan đến công nghệ, sản xuất tiên tiến và robot.

2026 tiếp đà tăng?

Triển vọng IPO ở Hồng Kông cũng đang rất khả quan, với khoảng 300 công ty đang chờ đợi niêm yết cổ phiếu. Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông và cơ quan quản lý thị trường đã phải siết chặt việc nộp hồ sơ đang có dấu hiệu chưa chuẩn mực. Tuy nhiên, sự ồ ạt này cũng khiến một số nhà đầu tư trở nên thận trọng.

“Kỷ luật của nhà đầu tư về định giá và các yếu tố cơ bản có thể sẽ cao hơn sau một năm tăng trưởng mạnh mẽ như vậy,” Zhe Song, chuyên gia đầu tư cấp cao tại BNP Paribas Asset Management ở Hồng Kông, chia sẻ. Đội ngũ của ông quản lý sẽ tham gia chọn lọc vào các thương vụ chất lượng cao liên quan đến đổi mới, sản xuất máy móc hạng nặng cho robot và các xu hướng tiêu dùng mới.

Dòng vốn từ niêm yết mới, chào bán riêng lẻ và giao dịch khối của Hồng Kông (Trung Quốc), Ấn Độ, Trung Quốc đại lục và Nhật Bản đóng góp sức mạnh của thị trường vốn châu Á (Ảnh: Bloomberg)

Các đợt IPO tiềm năng lớn nhất bao gồm công ty công nghệ nông nghiệp Thụy Sĩ thuộc sở hữu Trung Quốc là Syngenta Group và nhà bán lẻ dịch vụ chăm sóc sức khỏe và sắc đẹp A.S. Watson Group của CK Hutchison Holdings Ltd. Những "ngôi sao" AI của Trung Quốc cũng được kỳ vọng sẽ niêm yết cổ phiếu.

Ấn Độ theo sát nhờ dòng tiền nội địa

Trong khi Hồng Kông dẫn đầu, Ấn Độ cũng đang đóng góp một phần lớn các thương vụ của khu vực. “Ngày nay, chúng ta có nhiều giao dịch trị giá tỷ USD hơn bao giờ hết,” Manan Lahoty, Trưởng bộ phận thị trường vốn tại công ty luật Cyril Amarchand Mangaldas, nói về thị trường Ấn Độ chia sẻ và cho biết thêm, chỉ riêng năm nay, chúng tôi đã nộp hồ sơ hoặc triển khai nhiều thương vụ hơn tất cả các năm trước cộng lại.

Tại Ấn Độ, các đợt IPO đã đạt năm kỷ lục thứ hai liên tiếp với hơn 20 tỷ USD huy động được, nhờ vào nguồn tiền ngày càng mở rộng từ các quỹ tương hỗ trong nước và nhà đầu tư bán lẻ. Các cổ đông hiện hữu cũng đổ xô bán cổ phần của họ thông qua các giao dịch khối.

Những gã khổng lồ đang xếp hàng niêm yết tại Mumbai vào năm tới bao gồm Jio Platforms - đơn vị viễn thông của Reliance Industries có thể là đợt IPO lớn nhất từ trước đến nay của đất nước. Các công ty quốc tế cũng có thể tiếp tục tận dụng mức định giá đang tăng của Ấn Độ để niêm yết các công ty con.

Tuy nhiên, chính những mức định giá cao đó đã làm dấy lên câu hỏi về sự bền vững của cơn sốt IPO. Khoảng một nửa trong số hơn 300 công ty niêm yết cổ phiếu tại Ấn Độ trong năm nay đang giao dịch dưới giá chào bán, theo Bloomberg.

James Thom, Giám đốc đầu tư cấp cao về cổ phiếu châu Á tại Aberdeen Investments, cho biết ông gần đây đã tránh tham gia IPO của nền tảng thương mại điện tử Meesho do mức định giá và vì công ty này vẫn chưa có lợi nhuận. Mặc dù vậy, ông vẫn kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của các công ty Ấn Độ sẽ củng cố hiệu suất thị trường chứng khoán vào năm tới. “Có lẽ không phải tất cả sự tập trung sẽ dồn vào thị trường IPO,” ông nói thêm.

Tất cả những điều đó, tất nhiên, vẫn có thể bị đảo lộn bởi những diễn biến nằm ngoài tầm kiểm soát của giới giao dịch, chẳng hạn như địa chính trị. “Việc liệu năm tới có thực sự vượt qua số tiền huy động được từ IPO trong năm nay hay không vẫn còn hơi khó nói,” John Lee, đồng Trưởng bộ phận phụ trách các quốc gia châu Á tại UBS Group AG, nhận định và cho biết thêm, ít nhất trong nửa đầu năm tới, tổng khối lượng phát hành cổ phiếu vẫn sẽ ít nhất bằng, nếu không muốn nói là cao hơn năm nay.