Thông tư 06 tác động thế nào tới thị trường chứng khoán

Theo công ty chứng khoán BIDV (BSC), thị trường trái phiếu Chính phủ sẽ sôi động và phát triển hơn trong thời gian tới, tăng khả năng huy động vốn từ kênh phát hành trái phiếu Chính phủ. 75% giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành được hấp thụ bởi khối ngân hàng. Việc tăng tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn để mua, đầu tư trái phiếu Chính phủ từ 15% lên 35% đối với chi nhánh nước ngoài và từ 15% lên 25% đối với NHTM Nhà nước được xem như “mở room” trên thị trường trái phiếu Chính phủ, tăng cầu trái phiếu này. Đây là yếu tố phần nào giúp giảm bớt tác động tăng lãi suất trung và dài hạn do siết chặt các tỷ lệ an toàn hoạt động ngân hàng. Cũng theo BSC, dư địa nắm giữ trái phiếu Chính phủ tăng lên sẽ chủ yếu đến từ khối NHTM Nhà nước do khối lượng giao dịch của cả nhóm ngân hàng nước ngoài và chi nhánh ngân hàng nước ngoài thấp, chiếm khoảng 7-11% giá trị giao dịch trên thị trường thứ cấp. Thị trường cổ phiếu ra sao? Thông thường, số đông nhà đầu tư chỉ quan tâm đến thị trường thứ cấp và bỏ quên mảnh đất lớn của các tổ chức và nhà đầu tư lớn là thị trường sơ cấp. Với TT06, thị trường sơ cấp được dự báo sẽ sôi động hơn hỗ trợ cho quá trình huy động vốn của các doanh nghiệp niêm yết đặc biệt khi các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản, xây dựng có nhu cầu vốn cao, dự án tốt tìm nguồn tài trợ mới như phát hành cổ phiếu tại thị trường sơ cấp. Nhưng cần lưu ý, yếu tố dòng tiền vào thị trường chứng khoán có thể sẽ hạn chế hơn do lãi suất tăng làm giảm mức hấp dẫn của tỷ suất sinh lợi của các khoản đầu tư chứng khoán, do đó, sẽ tác động tiêu cực đến dòng tiền vào thị trường chứng khoán. Cùng với đó là việc bổ sung quy định “Cho vay và chiết khấu giấy tờ có giá để khách hàng ủy thác cho tổ chức, cá nhân đầu tư, kinh doanh cổ phiếu” thuộc đối tượng quy định về “Cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu”. Việc bổ sung thêm đối tượng tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu sẽ co hẹp lại tổng dư nợ tín dụng đối với 8 nhóm đối tượng thuộc tín dụng để đầu tư kinh doanh cổ phiếu theo quy định tại Tuy nhiên theo đánh giá của BSC, ảnh hưởng của TT06 đối với thị trường cổ phiếu đều đã được thị trường phản ánh khi NHNN công bố dự thảo sửa đổi bổ sung TT36. Do vậy, mức độ rủi ro và ảnh hưởng đối với thị trường là không đáng lo ngại. Một số ngành chịu tác động trực tiếp từ các thay đổi của TT06 là ngân hàng, bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng sẽ được hưởng lợi, ít nhất là trong ngắn hạn. Với ngân hàng, tăng trưởng thu nhập của các ngân hàng có thể giảm nhẹ do tăng trưởng tín dụng chậm hơn; khả năng sinh lời giảm do điều hành lãi suất của NHNN và do tăng trích lập dự phòng rủi ro. Đồng thời, nhu cầu tăng vốn chủ sở hữu bù đắp lại sự sụt giảm của CAR do tăng hệ số rủi ro đối với các khoản cho vay kinh doanh bất động sản.