Lãi suất chững lại sau nhịp tăng, vàng và tỷ giá ngược chiều

Dữ liệu ghi nhận từ 25-29/8, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã giảm lượng phát hành qua kênh mua kỳ hạn với tổng giá trị phát hành ở mức 41,6 nghìn tỷ (-59,8% WoW) ở mức lãi suất 4% tập trung ở kỳ hạn 14 ngày và 28 ngày.

Lãi suất thị trường liên ngân hàng

Cụ thể, kỳ hạn 14 ngày (25,4 nghìn tỷ, - 50% WoW), 28 ngày (15,1 nghìn tỷ, -23,6% WoW), 7 ngày (1,1 nghìn tỷ, -94,8% WoW). Trong khi đó, gần 58,8 nghìn tỷ đáo hạn được rút khỏi hệ thống, qua đó, NHNN rút ròng 17.2 nghìn tỷ ra khỏi hệ thống. Giá trị lưu hành trên kênh mua kỳ hạn ở mức 181,7 nghìn tỷ tại cuối tuần trước.

Thanh khoản hệ thống dồi dào dù nhu cầu tăng nhẹ vào ngày cuối tháng, nhờ các các ngân hàng đã chuẩn bị đủ thanh khoản. Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh trong tuần qua sau nhiều biện pháp hỗ trợ từ NHNN trong những tuần trước đó, dù NHNN bán USD kỳ hạn và rút ròng OMO trong tuần qua.

Theo đó trên thị trường mở, lãi suất bình quân kỳ hạn qua đêm giảm 277 điểm cơ bản (đcb) về 2,03%, 1 tuần giảm 110đcb xuống 3,84%, 2 tuần giảm 79đcb xuống 4,84%, 1 tháng giảm 8đcb xuống 5,11%, 3 tháng giảm 8đcb xuống 5,58%. Qua đó, lãi suất qua đêm USD cao hơn VND 231đcb.

NHNN gia tăng hỗ trợ thị trường trong thời gian qua đã giúp lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt về vùng thấp nhất năm vào hồi đầu tháng 6. Lãi suất huy động sau khi tăng nhẹ đầu quý 3, hiện đã chững lại đà tăng. Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết vẫn duy trì quan điểm áp lực lên lãi suất huy động sẽ hạ nhiệt trong ngắn hạn và có thể tăng lại vào cuối năm, trong khi, lãi suất cho vay vẫn duy trì ở mức thấp ít nhất cho tới hết năm nay.

Với lãi suất liên ngân hàng ở mức thấp và thanh khoản dồi dào, các ngân hàng đều được kỳ vọng giảm bớt áp lực huy động, ổn định nguồn vốn, cân đối vốn cho chi phí phù hợp để cho vay trong những tháng cuối năm.

Trong khi đó, ghi nhận cho thấy trong khi chỉ số DXY tăng nhẹ chỉ 0,06% so với tuần trước đó và xu hướng ủng hộ Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 ngày càng rõ ràng, thì tỷ giá USD/VND diễn biến trái chiều trong tuần qua: Tỷ giá trung tâm giảm 0,23% WoW, tỷ giá mua và bán niêm yết tại Vietcombank đi ngang nhờ việc NHNN bán USD hợp đồng kỳ hạn trong ngày 25-26/8. Tỷ giá thị trường tự do tăng mạnh 0,53% WoW, được cho do ảnh hưởng từ thông tin chính thức bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng khiến thị trường kỳ vọng nhu cầu USD để nhập khẩu vàng sẽ tăng trong tương lai.

"Tỷ giá thị trường tự do sẽ còn chịu áp lực trong tuần này khi giá vàng trong nước vẫn đang tăng mạnh, qua đó có thể tạo áp lực lên tỷ giá tại các NHTM", ông Nguyễn Thế Minh, Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định.

Chuyên gia cho rằng việc giảm bớt kiểm soát của NHNN vào thị trường vàng kỳ vọng sẽ giúp ổn định thị trường vàng và hỗ trợ cho đồng VND trong trung và dài hạn.

Kỳ vọng nhu cầu USD để nhập khẩu vàng xuất phát từ bối cảnh sau thời gian dài xem xét chỉnh sửa lấy ý kiến dự thảo, ngày 26/8 Chính phủ ban hành Nghị định 232 sửa đổi bổ sung Nghị định 24/2012 "đã hoàn thành sứ mệnh lịch sử của giai đoạn trước". Theo Nghị định mới, Chính phủ chính thức bỏ độc quyền sản xuất vàng miếng, hiệu lực từ ngày 10/10/2025.

"Việc giảm bớt kiểm soát của NHNN vào thị trường vàng kỳ vọng sẽ giúp ổn định thị trường vàng và hỗ trợ cho đồng VND trong trung và dài hạn. Tuy nhiên, giá vàng trong nước tăng cao (+2,26% WoW) sau thông tin này do tâm lý thị trường sợ khan hiếm vàng khi nhiều doanh nghiệp cùng thu mua nguyên liệu để sản xuất vàng trong khi nguồn cung chưa cải thiện, cần thêm thông tư hướng dẫn và hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu", ông Nguyễn Thế Minh lý giải.

Trên thị trường quốc tế vào đầu giờ sáng 03/09, giá vàng giao ngay trên Kitco giao dịch tại mốc 3.532,49 USD/ounce, tăng tới 54,88 USD/ounce, tương đương với mức tăng 1,58% trong 24 giờ qua. Như vậy, vàng đã vượt qua mốc 3.500 USD/ounce, dưới tâm lý điều chỉnh hành vi phân bổ tài sản của nhà đầu tư đón trước động thái hạ lãi suất của Fed. Theo công cụ FedWatch của CME Group, tính tới tối 2/9 có tới 91,8% khả năng Fed sẽ cắt lãi suất 0,25 điểm phần trăm xuống 4-4,25%/năm và khả năng giữ nguyên lãi suất chỉ là 8,2%.

Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị vẫn là rủi ro tiềm ẩn có tác động đẩy giá vàng.

Trong nước, thị trường vàng trong ngày trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ lễ thực tế cũng đã ghi nhận "đòn bẩy" kỳ vọng phản ánh vào giá vàng. Cụ thể chốt phiên giao dịch 3/9, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở mức 131,9-133,4 triệu đồng/lượng, tăng 2,8 triệu đồng/lượng ở cả chiều mua vào và bán ra so với kết phiên cuối tuần trước. Giá vàng nhẫn loại 1-5 chỉ của SJC kết phiên ở mức 125,5-128 triệu đồng/lượng (mua - bán), tăng 3 triệu đồng/lượng ở cả 2 chiều so với chốt phiên giao dịch cuối tuần trước.

Giá vàng vẫn ở mức cao sẽ là yếu tố bất lợi cho tỷ giá, dù không phải lúc nào giá của 2 loại tiền tệ - hàng hóa có giá trị dự trữ này cũng tỷ lệ nghịch với nhau. Mối ưu tiên hiện tại về ổn định tỷ giá và củng cố dự trữ ngoại hối, dù vậy trong trước mắt, vẫn có thể khiến kỳ vọng giá vàng tiếp tục được thúc đẩy.