Ngân hàng dự báo tích cực giữa lúc giá vàng giảm sâu

Giá vàng đang không phản ứng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khi căng thẳng địa chính trị leo thang tại Trung Đông. Tuy nhiên, theo một ngân hàng Mỹ, kim loại quý này đang chịu tác động từ các yếu tố kinh tế vĩ mô gần đây, dù triển vọng dài hạn vẫn không thay đổi.

Trong báo cáo chiến lược đầu tư toàn cầu mới nhất, các chuyên gia hàng hóa của Wells Fargo (một trong những ngân hàng và tập đoàn tài chính lớn nhất của Mỹ) cho biết đợt giảm giá trái ngược kỳ vọng của vàng xuất phát từ môi trường vĩ mô phức tạp, trong đó lãi suất cao hơn, đồng USD mạnh lên và lợi suất thực tăng đã lấn át yếu tố rủi ro địa chính trị.

“Những đợt tăng của đồng USD, lợi suất trái phiếu kho bạc và việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị thu hẹp đều là các yếu tố gây áp lực lớn lên giá vàng” - Wells Fargo nhận định.

Những bình luận này được đưa ra khi giá vàng đang trải qua chuỗi giảm mạnh nhất kể từ năm 1983. Giá vàng đã giảm gần 22% kể từ khi lập đỉnh kỷ lục 5.600 USD/ounce vào cuối tháng 1. Giá vàng giao ngay gần nhất được giao dịch ở mức 4.391,5 USD/ounce, giảm gần 2,7% trong ngày.

Diễn biến giá vàng thế giới những phiên giao dịch gần đây. Biểu đồ: Khương Duy

Sau khi tăng nhẹ vào thời điểm đầu xung đột, vai trò “trú ẩn an toàn” của vàng nhanh chóng suy yếu khi nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất, đồng thời dòng vốn trú ẩn chuyển sang hỗ trợ đồng USD.

Wells Fargo nhấn mạnh rằng lợi suất thực tăng là yếu tố đặc biệt bất lợi đối với vàng, bởi nó làm gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ một tài sản không sinh lãi.

Yếu tố này càng trở nên rõ nét hơn trong bối cảnh lo ngại lạm phát kéo dài do giá năng lượng tăng cao. Xung đột đã có lúc đẩy giá dầu vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại các ngân hàng trung ương sẽ duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Dù giá vàng suy yếu trong ngắn hạn, Wells Fargo vẫn giữ quan điểm lạc quan về kim loại quý này trong dài hạn.

Ngân hàng dự báo giá vàng sẽ đạt từ 6.100 đến 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026, nhờ nhu cầu mua vào từ các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì và lợi suất cũng như đồng USD có xu hướng hạ nhiệt.

Các nhà phân tích cũng cho biết hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, qua đó tạo nền tảng vững chắc cho nhu cầu.

Wells Fargo dự báo giá vàng thế giới có thể đạt 6.200 USD/ounce vào cuối năm 2026. Ảnh: Phan Anh

Trong thời gian tới, Wells Fargo cho rằng xung đột với Iran sẽ chỉ có tác động hạn chế đến nền kinh tế, khi áp lực lạm phát có thể giảm dần và lợi suất trái phiếu kho bạc đi xuống vào cuối năm, qua đó loại bỏ những yếu tố gây cản trở chính đối với vàng.

Ngân hàng này cũng nhận định Mỹ đang ở vị thế tốt hơn để hấp thụ cú sốc năng lượng so với các cuộc khủng hoảng trước đây, nhờ những thay đổi mang tính cấu trúc như nền kinh tế thiên về dịch vụ hơn, vị thế nước xuất khẩu năng lượng ròng và tỷ trọng chi tiêu của hộ gia đình cho năng lượng thấp hơn.

Đồng thời, Wells Fargo kỳ vọng xung đột sẽ không kéo dài, qua đó giảm nguy cơ lạm phát tăng cao trong thời gian dài.

Các điều kiện kinh tế vĩ mô nhìn chung vẫn hỗ trợ tích cực, khi Wells Fargo duy trì triển vọng tăng trưởng khả quan cho năm 2026 và cho rằng kịch bản “đình lạm” không nằm trong dự báo cơ sở.

Trong bối cảnh này, thay vì cho thấy vàng mất đi vai trò trú ẩn an toàn, Wells Fargo nhận định đợt giảm giá gần đây là cơ hội mang tính chiến thuật.

Ngân hàng khuyến nghị nhà đầu tư tận dụng nhịp điều chỉnh để từng bước tích lũy, đồng thời cho rằng dòng vốn có thể chuyển dịch từ thị trường năng lượng sang kim loại quý khi xung đột dần ổn định.