Nếu NHNN tiếp tục hạ lãi suất điều hành, thị trường chứng khoán sẽ ra sao?

Theo thống kê của Chứng khoán BSC, kể từ năm 2000 đến nay, Ngân hàng Nhà nước đã có 29 lần hạ lãi suất điều hành. Lãi suất điều hành và VN-Index thường có xu hướng ngược nhau. Khi hạ lãi suất, Thị trường chứng khoán Việt Nam thường có xu hướng đi lên sau đó và ngược lại.

Ba lần NHNN công bố hạ lãi suất điều hành gần đây nhất, là ngày 30/09/2020, 14/03/2023 và 31/03/202.Trong đó ngày 31/03/2023, NHNN công bố hạ lãi suất tái cấp vốn 0,5%, ngày 14/03/2023 hạ lãi suất tái chiết khấu 1%, ngày 30/09/2023 đồng loạt hạ cả lãi suất tái chiết khấu và lãi suất tái cấp vốn 0,5%. Nhìn chung, cổ phiếu các ngành đều có phản ứng tích cực trong ngắn hạn và trung hạn đối với tin tức này.

BSC cũng cho rằng, nền kinh tế thời điểm hiện tại cần chính sách tiền tệ nới lỏng bởi tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp và lạm phát dần ổn định. Đây là lúc chính sách tiền tệ cần hướng về tăng trưởng kinh tế. 

Cụ thể, lạm phát đã đạt đỉnh từ tháng 1/2023 và vẫn duy trì đà đi xuống cho đến hiện tại. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng GDP quý 1 chỉ đạt 3,32%, thấp hơn các quý 1 giai đoạn 2019-2022. Hoạt động sản xuất đình trệ với chỉ số PMI tháng 4/2023 đạt 46,7 điểm, liên tục ở dưới ngưỡng 50 kể từ tháng 11/2022 (ngoại trừ tháng 2/2023 đạt 51,2 khi hoạt động sản xuất trở lại sau Tết). Chỉ số IIP 4 tháng đầu năm 2023 là -1,76% so với cùng kỳ. Tăng trưởng sản xuất kinh doanh yếu đi trong năm 2023 chủ yếu đến từ khu vực xuất khẩu đình trệ khi cầu thế giới suy giảm.

Tỷ giá USD/VND ở mức ổn định cũng cho phép NHNN có thể tiếp tục hạ lãi suất điều hành. Hiện tại, Swap (hoán đổi ngoại tệ) giữa VND và USD vẫn đang ở mức âm, tuy nhiên đã thu hẹp đáng kể so với giai đoạn trước. Như vậy, rủi ro dòng vốn ngoại nóng chảy ra khỏi nền kinh tế khi lãi suất USD cao hơn cũng giảm đi so với giai đoạn trước.

BSC cho rằng, việc hạ lãi suất điều hành sẽ tạo điều kiện cho mặt bằng lãi suất hạ xuống khiến chi phí sử dụng dòng vốn thấp, từ đó, cải thiện kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nhiệp. Người dân có thể quyết định tiêu dùng nhiều hơn chi chi phí vay vốn thấp. Hiện tượng này sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế và làm gia tăng khối lượng đơn hàng cho doanh nghiệp.