Chứng khoán được kỳ vọng sớm bứt phá qua ngưỡng 1.800 điểm

VN-Index khép lại năm 2025 quanh vùng đỉnh lịch sử 1.784,49 điểm, với mức tăng hơn 40% so với đầu năm. Tuy nhiên, nhìn lại toàn bộ hành trình trong năm, thị trường chứng khoán đã trải qua một bức tranh đan xen giữa sắc thái tích cực và thận trọng, với đà tăng chưa thực sự đồng đều và độ lan tỏa còn hạn chế.

Về thanh khoản, thị trường chứng khoán hiện đang ở giữa giai đoạn giao dịch trầm lắng, do thiếu vắng động lực. Bên cạnh đó, nhu cầu thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đang tạo áp lực nhất định lên mặt bằng lãi suất trong ngắn hạn. Do vậy, sự suy giảm khối lượng giao dịch ở thời điểm hiện tại là diễn biến tương đối dễ lý giải.

Giới đầu tư kỳ vọng, thanh khoản sẽ phục hồi rõ nét hơn từ nửa cuối quý I/2026 trở đi, khi các thay đổi chính sách của năm 2025 bắt đầu “ngấm” vào nền kinh tế và Tổ chức xếp hạng thị trường FTSE Russell tái khẳng định kết quả nâng hạng sau kỳ đánh giá tháng 3.2026, qua đó tạo tiền đề để dòng vốn ngoại quan tâm trở lại.

Ở góc nhìn tổng thể, thị trường chứng khoán vẫn trong xu hướng tăng điểm dài hạn. Câu chuyện đầu tư được hướng tới trong năm 2026 sẽ xoay quanh các chủ điểm chính: một là, đầu tư công tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng; hai là, cải cách thuế và các chính sách an sinh xã hội giúp tăng thu nhập khả dụng; ba là, các ngành hàng xuất khẩu và dịch vụ dự báo tăng trưởng tích cực; bốn là, thị trường chứng khoán được nâng hạng.

Công ty Chứng khoán ABS dự báo VN-Index năm 2026 sẽ vượt đỉnh năm 2025 và hướng tới mục tiêu 1.940 điểm trong kịch bản thận trọng. Còn trong kịch bản tích cực, chỉ số có thể đạt mốc 2.040 - 2.084 - 2.188 điểm. Mức định giá được nâng lên nhờ sự cải thiện về hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp và dòng tiền vào thị trường, trên nền mặt bằng lãi suất dù tăng lên nhưng vẫn được duy trì ở vùng hợp lý và dòng vốn ngoại quay trở lại khi thị trường chứng khoán Việt Nam đã được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Ở phương diện đầu tư thực tế, TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc đầu tư chiến lược DG Capital cho rằng, VN-Index nhiều khả năng sẽ vận động đi ngang trong tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026. Quán tính đi lên từ tuần cuối tháng 12.2025 vẫn đang được duy trì, song thị trường sẽ phải đối mặt với lực cung đáng kể quanh vùng cản tâm lý quan trọng 1.800 điểm, dao động cộng trừ.

Nhìn rộng hơn, theo kịch bản cơ sở của Công ty Chứng khoán TVS, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục mở rộng quán tính đi lên từ xu hướng tăng đã hình thành trong năm 2025 và hướng tới những vùng đỉnh mới.

Diễn biến này được nâng đỡ bởi nhiều động lực nền tảng, bao gồm chính sách “bơm tiền” nhằm hoàn thành mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 10% trở lên, việc thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo phân loại của FTSE Russell, cùng với sự xuất hiện của các lĩnh vực mới như trí tuệ nhân tạo và tài sản mã hóa. Ngoài ra, hiệu ứng tích cực từ kế hoạch thoái vốn nhà nước và làn sóng IPO tiếp diễn từ năm 2025 cũng được kỳ vọng góp phần thu hút thêm dòng tiền cho thị trường.

Về những lưu ý rủi ro đối với thị trường chứng khoán năm 2026, các chuyên gia cho rằng có thể đến từ sự bất định trong chính sách thương mại của Mỹ cũng như các diễn biến địa chính trị toàn cầu.

Trong nước, mặt bằng lãi suất huy động của hệ thống ngân hàng thương mại được dự báo có thể tăng bình quân 0,25–0,5% trong năm 2026, nối tiếp xu hướng đã hình thành từ quý IV/2025. Áp lực này đến từ nhu cầu duy trì cạnh tranh huy động vốn giữa các ngân hàng, yêu cầu tăng trưởng tín dụng cao và nhu cầu cân đối thanh khoản.

Mặc dù lãi suất huy động nhích tăng có thể phần nào ảnh hưởng đến giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán, chuyên gia cho rằng tâm lý nhà đầu tư đang dần thích nghi với xu thế này. Đồng thời, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được hỗ trợ bởi nhiều động lực tăng trưởng trong năm 2026, trong khi mức định giá hiện tại của VN-Index vẫn hấp dẫn hơn so với các chu kỳ tăng giá trong quá khứ.